一、經(jīng)營業(yè)績。
1、北汽藍(lán)谷(證券代碼600733)主營業(yè)務(wù)為新能源汽車及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.19億元，同比增長50.5%。公司營業(yè)收入增長主要得益于國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量的增長，2023年，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別同比增長35.8%和37.9%，而且公司的近兩年毛利率為負(fù)，這顯示公司競爭壓力較大，營業(yè)收入的增長并非代表公司經(jīng)營能力的提升，公司近十年?duì)I業(yè)收入的波動非常明顯，今年一季度營業(yè)收入僅為15.05億元，同比下降39.75%，隨著行業(yè)競爭加劇，公司未來營收入或有較大的下行空間。

2、公司自2020年以來一直處于凈虧狀態(tài)，2023年凈虧54億元，2023年毛利率為-5.72%，期間費(fèi)用為44.84億元，這是凈虧的主要原因，因?yàn)槠陂g費(fèi)用沒有了毛利潤空間來彌補(bǔ)，公司面臨較大的行業(yè)競爭壓力是公司毛利率為負(fù)的根本原因，公司一季度凈虧為10.16億元，公司凈虧狀態(tài)并未得到扭轉(zhuǎn)，一季報凈虧呈加劇趨勢，上年同期凈虧8.92億元。

二、財(cái)務(wù)狀況。

1、由于持續(xù)凈虧，公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，2023年末資產(chǎn)負(fù)債率為77.40%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性趨弱，債務(wù)壓力上升。而且一直以來公司流動比率處于偏低水平，2023年末僅為0.8，顯示流動資金明顯不足，流動負(fù)債受保障的程度不高，一旦資金鏈出現(xiàn)問題就有較大可能影響到公司支付能力，進(jìn)而帶來信用風(fēng)險，因此公司明臨較大的資金壓力。

三、公司未來投資價值或有較大的下行空間。

總體來說，公司經(jīng)營業(yè)績差，已是連續(xù)四年凈虧，今年一季報凈虧加劇，2023年末凈資產(chǎn)僅為69.58億，2023年凈虧54億元，如果2024年凈虧加劇，或有可能出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的結(jié)果，那就會帶上*ST的帽子。5月以來，公司已累計(jì)跌幅達(dá)到11.88%，根據(jù)公司經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況，我分析判斷公司未來投資價值或有較大的下行空間。